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　　来源：IPO日报 

　　4月7日晚间，*ST国华（000004.SZ）发布公告称，4月7日公司股票收盘价为3.71元/股，对应总市值4.91亿元，当日首次触及总市值低于5亿元的情形。若连续二十个交易日收盘总市值均低于5亿元，公司股票将被深交所终止上市，且不进入退市整理期。此外，公司预计2025年度扣非净利润为负值且扣除后营业收入低于3亿元，可能同时触及财务类终止上市情形。

　　事实上，面临市值退市风险的公司并不只有*ST国华一家。IPO日报发现，近年来，市值退市案例的数量明显增加，甚至已经超过面值退市案例数量。

　　张力制图

　　多公司触及市值退市风险

　　一方面，有不少公司近期首次触及市值退市类终止上市情形。

　　4月3日晚间，*ST岩石（600696.SH）公告称，公司股票4月3日收盘价为1.49元/股，市值为4.98亿元，首次低于5亿元。若连续20个交易日市值均低于5亿元，上交所将决定终止公司股票上市，且不进入退市整理期。此外，公司预计2025年度营收不足3亿元且扣非前后净利润均为负，同时2024年审计报告保留意见所涉事项能否消除存在重大不确定性，若2025年财报被出具非无保留意见，公司将因触及财务类退市情形被终止上市。

　　截至4月8日收盘，*ST岩石的股价为1.39元/股，市值为4.65亿元，已经连续3个交易日低于5亿元。

　　另一方面，2026年，已有三家公司确定触及市值退市风险而将被或已被摘牌。

　　例如，*ST奥维已因市值连续20个交易日低于5亿元被终止上市，并已于3月27日完成退市；*ST精伦、*ST万方（维权）则已锁定市值退市。

　　具体来看，*ST精伦于4月3日收到了上海证券交易所下发的《关于精伦电子股份有限公司的终止上市事先告知书》。《事先告知书》显示，截至4月3日，*ST精伦已连续20个交易日的每日股票收盘总市值均低于5亿元，根据相关规定，公司股票已经触及终止上市情形。

　　此外，截至4月8日，*ST万方的股价为1.04元/股，市值为3.24亿元，股票收盘总市值已连续十七个交易日均低于5亿元。即便此后连续三个交易日均实现涨停，公司市值仍低于5亿元。

　　变化

　　随着退市监管力度加大，2024年4月，沪深交易所对“市值退市”做了新的修改，即主板A股（含A+B股）公司的市值退市标准，将自2024年10月30日开始从3亿元提高至5亿元，4月末至10月末为过渡期，市值退市标准仍为3亿元；B股、创业板及科创板公司的市值退市标准维持3亿元不变。

　　而在当年6月中旬，建车B公告称，截至2024年6月14日，公司股票收盘市值为1.33亿元，连续二十个交易日每日股票收盘市值低于3亿元，已触及深交所《股票上市规则》第9.2.1条第一款第（七）项规定的交易类强制退市指标。

　　2024年8月22日，建车B被摘牌，这也是首家市值退市B股上市公司。同年9月2日，*ST深天正式摘牌，成为市值退市的首家A股上市公司。

　　据IPO日报不完全统计，2022年—2025年，退市的上市公司数量分别为50家、46家、55家、31家。

　　可以看出，退市规则改革过后，近几年的退市公司数量一致保持在较高的水平。

　　从退市原因来看，2024年退市的55家公司中，41家公司触及面值退市，10家公司触及财务类退市情形，2家公司触及重大违法强制退市，1家公司触及市值退市，1家公司主动退市。面值退市为公司退市的主要原因。

　　2025年退市的31家公司中（退市锦港和退市锦B为同一家公司），九家是触及财务类退市、六家公司触及面值退市、四家公司为触及市值退市、六家公司为主动申请退市（包括三家公司被吸收合并而退市）、四家公司为触及重大违法强制退市、一家为触及规范类退市‌。

　　对比发现，2025年，面值退市的上市公司数量大幅减少，其他原因退市的公司均有所增加。

　　2026年以来，已有4家上市公司完成退市，其中两家公司为触及重大违法强制退市、一家公司为主动申请退市、一家公司为触及市值退市。而因股价连续20个交易日低于1元而触发退市的情形暂未出现，这与前些年的情形明显不同。