【导读】美国3月CPI数据出炉，如何影响美联储降息？

　　中国基金报记者 泰勒

　　大家好，简单关注一下美国最新CPI数据对美联储降息的影响。

　　美国3月通胀录得近四年来最大涨幅，原因是与伊朗的战争推高了汽油价格。

　　4月10日晚间，美国劳工统计局数据显示，消费者价格指数（CPI）较2月环比上涨0.9%；同比上涨3.3%，为2024年以来的最快增速。

　　剔除食品和能源的核心CPI环比仅上涨0.2%，低于市场预期的0.3%，为市场带来些许安慰，短期降息押注有所上升。但经济学家警告，此轮能源冲击的二次效应尚未在核心通胀中充分体现，4月数据面临进一步走高风险。

　　劳工统计局表示，汽油价格创纪录上涨，贡献了当月涨幅的近四分之三。剔除食品和能源后的核心指标仅上涨0.2%，增速较为温和。

　　这组数据凸显出中东战争正开始向美国经济传导，加剧了许多家庭近年来面临的负担压力。美国消费者已经在加油站感受到更高油价，包括达美航空和美国邮政在内的服务提供商也已警告即将提价。

　　即使美伊停火维持、冲突迅速结束，经济学家预计，随着石油供应逐步恢复，短期内成本仍将维持高位。除了能源冲击外，化肥供应受扰预计最终会推高食品价格，而运输成本上升也可能影响各类消费品价格。

　　Nationwide首席经济学家Kathy Bostjancic在数据发布后表示：“展望未来，我们预计4月整体CPI将出现类似幅度的上涨。即便战争达成长期协议、霍尔木兹海峡完全重开，石油、汽油、柴油等大宗商品供应恢复至战前水平也需要数月时间。”

　　美联储官员正密切关注油价冲击及战争对整体物价的影响。期货市场显示，在通胀风险再度上升的背景下，投资者认为2026年再次降息的可能性很小，不过不少经济学家仍预计年内可能会有一次或多次降息。

　　利率互换显示，交易员预计今年降息25个基点的概率约为三分之一，与数据公布前基本一致。数据发布后，美国国债小幅下跌，各期限收益率上升约2至3个基点。

　　周三公布的联邦公开市场委员会（FOMC）3月会议纪要显示，越来越多的美联储官员担心，伊朗战争将进一步推高通胀。

　　市场分析师Carter Johnson表示，有趣的是，考虑到交易员此前为一份鹰派而非鸽派的报告做好了充分准备，债券市场却没有出现更大的反应。投资者目前略微增加了对美联储今年降息的押注，但对美联储官员而言，劳动力市场的前景当然也同样重要。

　　eToro的Bret Kenwell表示：“信号很明确：通胀依然具有粘性。虽然这未必足以促使美联储加息，但除非劳动力市场或整体经济明显恶化，否则政策制定者很可能按兵不动。”

　　LPL Financial的Jeff Roach表示，由于霍尔木兹海峡这一关键通道曾长期关闭，未来可能还会出现一到两次较高的通胀读数，主要由运输服务和部分耐用品价格推动。

　　他补充称：“未来几次会议，美联储显然都会按兵不动。”

　　Northlight Asset Management的Chris Zaccarelli指出，战争持续时间以及霍尔木兹海峡的状况至关重要。如果供给冲击是暂时性的，经济可以承受，美联储也有机会在年内降息。“但如果通胀冲击更加持久，他们就只能全年‘按兵不动’”。

　　Morgan Stanley Wealth Management的Ellen Zentner表示，只要油价维持高位，市场可能仍将被“顽固通胀”困扰。“不过，美联储大概率仍会维持‘谨慎’策略，而不是转向加息”。