作为奢侈品行业巨头与风向标的路威酩轩集团（LVMH）周一公布的季度销售额不及市场预期，行业正开始评估中东战事带来的冲击及其对相关股票的影响。

　　集团第一季度有机销售额增长1%，而财经数据平台FactSet调研的分析师此前预计3月季度增速为1.5%。

　　LVMH在公告中称，中东冲突对本季度的有机增长产生了1个百分点的负面拖累。

　　“在地缘政治与经济环境持续动荡、且受中东冲突进一步加剧的背景下，LVMH保持了强劲的创新势头，并展现出良好韧性。”集团同时指出，美国市场今年开局表现稳健。

　　这家法国企业的美股上市股价周一下跌超4%。

　　分析师普遍预计，随着LVMH等企业持续推进自我革新、赢回消费者，未来几个季度增速将显著回升。2022年奢侈品热潮结束后，伴随大幅涨价与部分战略决策，不少消费者开始疏远相关品牌。

　　在此之前，奢侈品行业已显现出期待已久的复苏迹象。

　　LVMH旗下规模最大的时装与皮具部门（包含路易威登、迪奥、芬迪等品牌），本季度按固定汇率计算销售额下滑2%，至92亿欧元（约108亿美元）。集团总营收为191亿欧元，略低于市场预期。

　　在蒂芙尼的强劲表现带动下，本季度腕表珠宝业务有机增长7%，酒类业务增长5%。

　　自2月下旬伊朗冲突爆发以来，奢侈品板块股票普遍下跌。

　　受不利汇率因素影响，LVMH本季度按报表口径销售额下滑6%。

　　LVMH表示，本地消费需求部分抵消了游客消费下滑的影响。除日本外的亚洲地区实现强劲增长，“印证了2025年下半年以来行业态势持续改善”。

　　2025年，集团有机销售额同比下降1%，增长主要集中在下半年。

　　2026年，中东战事的影响备受瞩目——在全球增长疲软的大环境下，该地区曾是奢侈品行业为数不多的亮点之一。

　　尽管中东地区在多数大型奢侈品企业总销售额中的占比相对较低，通常在5%左右，但自2月28日美国与以色列首次打击伊朗以来，相关个股股价明显下挫。随着霍尔木兹海峡实质上被封锁，能源危机显现，全球市场持续震荡。

　　巴克莱分析师卡罗尔·马乔在3月末的客户报告中指出，除宏观经济不确定性外，LVMH在2026年剩余时间面临的关键风险包括：能否维持路易威登的品牌势头，同时逐步改善迪奥、纪梵希与思琳的表现。

　　她还提到，稳定酒类业务、对美妆板块加大投入、保持丝芙兰的稳健表现同样至关重要，并预计第二季度有机增速将回升至5%。

　　瑞银分析师祖扎娜·普什在3月末表示：“全球不确定性加剧引发投资者显著焦虑，尤其是那些原本期待今年奢侈品需求迎来期待已久的复苏的投资者。”

　　她指出，消费板块在石油及能源相关冲击时期通常表现偏弱，地缘政治不确定性升温短期内或将压制市场情绪。

　　即便如此，目前尚无需求放缓的迹象，亚洲市场尤为明显。“在市场情绪极度悲观、估值处于低位的背景下，我们认为即便第一季度业绩仅小幅超预期，也可能获得远超比例的市场反馈。”

　　同为奢侈品巨头的意大利羊绒品牌布鲁内洛·库奇内利，是本轮财报季首家发布业绩的大型奢侈品企业，其一季度按固定汇率营收大涨14%。

　　这家意大利企业上周业绩超预期，推动股价走高。集团表示，亚洲市场“相较于2025年第四季度已积极的态势进一步改善，印证了品牌在整个地区的认可度持续提升，且牢牢占据奢侈品最高端定位”。

　　同行爱马仕与古驰母公司开云集团也将于本周公布财报。