要点

　　市场观察人士表示，全球股市已收复美伊冲突引发的跌幅，主要股指目前处于或高于战前水平，原因是投资者迅速解除地缘政治风险对冲仓位，并将注意力重新转向人工智能热潮。

　　明晟全球指数（MSCI World Index） 衡量发达市场 1000 多只大中型股票表现，中东冲突爆发后首周下跌 3.29%。但近期该指数创下历史新高，目前较冲突爆发后首个交易日（3 月 2 日）高出近 2%。

　　此次大幅反弹令部分市场观察人士意外，因为冲突仍未解决，脆弱的停火协议也面临到期压力。

　　Global X ETFs 投资策略师 Billy Leung 表示：“此次反弹由冲突高峰期股市、原油和美元中的战争风险溢价快速解除推动，而非基本面发生根本性改变。”

　　他补充称，停火前景出现后，“数周以来的防御性仓位迅速逆转，这种仓位调整是反弹的主要动力。”

　　事实上，市场似乎已迅速从定价霍尔木兹海峡长期关闭等最糟糕的中断情景，转向更乐观的结果 —— 能源运输恢复正常、外交谈判取得进展。

　　e 投睿（eToro）市场分析师 Zavier Wong 表示，投资者 “相当早就判断冲突将局限于美伊双边”，让股市得以快速重新定价。

　　“这种观点形成后，此前的抛售看起来基本是过度反应。” 他指出，停火宣布后，对冲基金空头回补放大了涨势。

　　不过，复苏并非一帆风顺。Wong 表示，随着和谈出现紧张迹象，市场已开始回吐部分涨幅，“这也表明此次反弹的条件性比最初看起来更强。”

　　美国总统特朗普周一再次威胁对伊朗发动压倒性军事打击，称若本周与伊朗的脆弱停火到期前无法达成协议，“大量炸弹将从天而降。”

　　除仓位动态外，宏观经济背景好于预期也让投资者感到安心。业内资深人士称，美国劳动力市场指标几乎没有恶化，市场对美联储今年晚些时候降息的预期依然稳固。

　　与此同时，对人工智能的热情继续为股市提供强劲推动力，尤其是在科技股占比较高的市场。

　　渣打银行（Standard Chartered）高级投资策略师 Yap Fook Hien 表示，人工智能领域的进展 —— 从算力需求激增到融资担忧缓解 —— 支撑了市场对股市的信心，并补充称 “盈利增长对股市表现的解释力依然极强。”

　　情绪改善与强劲增长驱动因素的结合，让一些人宣布市场 “动物精神” 回归。

　　“动物精神回来了！”Leung 表示，并指出周期股和小盘股资金流入强劲，人工智能相关板块也保持上涨势头。

　　资深市场策略师埃德・亚德尼（Ed Yardeni）也持相同观点，他将此次反弹描述为市场押注冲突将是暂时的，即便近期局势出现新进展。

　　“我认为市场是对的，特朗普打算尽快结束冲突，过去几年表现出极强韧性的全球经济也将继续保持韧性。” 亚德尼称。

　　他补充称，投资者似乎更愿意 “忽略此次中东对抗”，转而关注人工智能、机器人和自动驾驶等一系列技术创新。

　　不过，并非所有市场信号都一致。分析师警告称，尽管股市大幅上涨，但其他资产类别显示出更谨慎的前景。

　　Wong 指出，股市与债市走势日益分化，固定收益市场仍在定价潜在经济压力。

　　“实际收益率和盈亏平衡通胀率表明，市场尚未完全排除长期能源冲击可能导致的滞胀风险。” 他表示，“而股市在很大程度上忽略了这一点。”