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　　来源：国际金融报

　　多家公募近期宣布放开北证 50 指数基金限额、提升规模上限，直接点燃市场热情，北证 50 指数随之连续两日大涨。基金扩容有望带来源源不断的资金，北交所市场此番是否迎来了重要拐点？

　　近期，超10家公募陆续宣布，旗下北证50指数基金将恢复大额申购业务，或对产品规模上限进行调整。根据公告，部分基金将总规模上限调整至15亿份，部分基金对大额申购限制予以放宽，另有部分基金则直接取消大额申购限制。

　　此次基金扩容的意义深远。相较于A股主板，北交所市场今年表现不温不火，自 “9·24”行情冲高后便陷入持续震荡调整态势。截至4月20日，北证50指数年内累计下跌1.38%；而在多家公募宣布基金扩容的利好刺激下，该指数已实现连续两日上涨。

　　有公募基金相关人士向《国际金融报》记者表示，基金扩容不仅有望为北交所直接注入新增流动性，还能有效提振市场投资情绪。展望后市，北交所市场有望开启一轮由流动性改善驱动的估值修复行情。

　　多只基金放宽限制

　　4月15日至20日，超10家公募发布旗下北证50指数基金恢复大额申购或调整基金规模上限的公告，涉及易方达、华夏、汇添富、博时、富国、嘉实、中欧、广发、工银瑞信、华泰柏瑞、万家、东财基金等基金公司。

　　4月20日，天弘基金发布关于北证50指数基金调整大额申购等业务的公告，即日起将该基金大额申购金额设置为100万元，相比去年的50万元有所“松绑”。公告称，此举是为保证基金的稳定运作，保护基金份额持有人利益。

　　4月18日，华夏基金发布公告，明确自4月20日起，将旗下华夏北证50指数基金的总规模上限调整为15亿份，同时将单人单日累计申购该基金A、C份额的金额放宽至1000万元。4 月20日同步生效规模上限提升的，还有博时、汇添富、工银瑞信、广发、万家、东财基金等多家公募。

　　也是在4月18日，易方达基金发布公告，自4月20日起取消旗下易方达北证50指数基金此前单日单账户1000元的申购限额，同时将该基金总份额上限由5亿份调整为15亿份。同日，多家公募同步调整：华泰柏瑞基金宣布，将旗下北证50指数基金大额申购限额从100 万元上调至200万元；中欧基金公告取消旗下该类基金单日单账户申购限制；嘉实基金也明确，为满足投资者需求，取消旗下嘉实北证50指数基金单日单账户50万元的申购限制。

　　数日前（4月15日），博时基金发布公告称，旗下博时北证50指数基金即日起取消此前100万元的申购限制，并恢复办理大额申购等相关业务。

　　而追溯更早的时间线，今年2月初就已有基金先行试水松绑限购。永赢基金当时取消了旗下永赢北证50指数基金单日单账户1万元的申购限制，南方基金则将旗下该类基金的申购限额调整至100万元。

　　自“9·24行情”之后，北交所市场便陷入震荡调整态势，相比A股主板市场表现略显沉寂。截至4月20日，北证50指数今年以来累计下跌1.38%。而随着众多北证50指数基金密集发布放宽申购限制或提升规模上限的公告，北交所市场的投资情绪得到有力提振。Wind数据显示，截至4月17日收盘，北证50指数单日大涨4.77%；截至4月20日收盘，该指数再度上涨1.12%。

　　提振市场情绪

　　Wind数据显示，目前全市场共有38只北证50指数基金及10只北交所精选两年定开基金，均精准投向北交所个股。

　　由于北交所投资存在一定门槛，公募基金成为普通投资者间接布局的主要路径，而此次多只北证50指数基金放宽限购、提升规模的动作，将直接为市场引入增量资金活水。

　　对此，博时基金方面向《国际金融报》记者分析称，北证50指数基金扩容有望带来百亿元以上增量资金，相较于北交所现有公募基金规模实现显著增长，进而有效提升北证50指数成分股的流动性水平。

　　“北交所场外指数基金的申购限额机制若逐步优化，将有助于为北交所引入更多流动性，改善市场的交易活跃度与定价效率。当前部分以北证50为跟踪标的的指数基金提升了交易限额，资金进出的便利性有望提升。”中欧基金北证50指数基金经理宋巍巍分析称。

　　“理论上可释放数百亿元级别的增量容量。”万家基金基金经理杨坤认为，众多北证50指数基金调整总份额，意在直接缓解北交所长期存在的资金进入瓶颈。随着资金进出效率的提升，北交所对增量资金的承接能力将明显增强，在市场风险偏好回升阶段，有助于放大指数的弹性表现。此次调整并非一次简单的规模上限放开，而是北交所制度完善与市场生态优化的重要一环，其信号意义与协同效应深远。

　　东吴证券认为，场外基金扩容以及放开大额申购限制，其本质是检验北交所对百亿级被动资金的承接能力，为后续推出北证50场内ETF铺路，完善北交所公募产品矩阵、提升机构配置便利性。“预计短期北证50将受情绪与资金双提振，中长期将优化投资者结构，提升机构占比”。

　　等待估值修复行情

　　经历了一波震荡行情的北交所市场，后续将如何演绎？

　　宋巍巍认为，若二季度IPO节奏边际放缓，融资分流压力或将系统性减弱。后续若国内PPI转正、工业企业盈利进入扩张周期，北交所以工业制造为主的成分股基本面有望改善，届时指数表现将更多反映基本面变化。

　　展望全年走势，宋巍巍表示，北证50指数的修复进程，取决于融资分流效应能否被新的制度性资金流入渠道充分对冲。如果流入资金增加，将有望改善北交所股票流动性，利好行情修复。

　　杨坤表示，展望后市，在政策利好集中释放、资金面预期改善的共同驱动下，北交所市场有望迎来一波基于流动性改善的估值修复行情。从中长期视角来看，相关制度改革的持续深化，有望从根源上解决北交所流动性不足、机构参与度偏低的问题，为市场稳健发展筑牢基础。

　　嘉实基金认为，随着北证50指数基金等相关产品持续发展壮大，北交所服务创新型企业的能力也将得到更大发挥。调整基金规模上限，意味着更多资金能够系统性地配置到这批具有创新活力的企业中，同时也有助于吸引更多中长期配置型资金进入北交所，这正是资本市场服务实体经济的直接体现。

　　此外，伴随投资者结构持续优化、市场交投活跃度稳步提升，北交所正逐步迈入高质量扩容阶段，市场韧性不断增强，板块的长期配置价值也在持续凸显。