■上证深一度

银行贵金属业务爬坡后“过坎”

◎记者 张骄

美伊谈判陷入僵局，再度拖累贵金属市场，伦敦现货黄金4月24日盘中一度失守4700美元/盎司。今年以来，国际金价经历大涨大跌，让银行贵金属业务直面新的挑战。

“金价翻红，积存金卖出价怎么没同步？”作为一家股份行贵金属业务的前端渠道负责人，李雪经常要应对这类拷问，紧绷的市场情绪让银行客诉压力激增。

而这批庞大客群，正来自去年“井喷”的贵金属业务，也为银行带来丰厚的非息收入。如今，这一业务叠加金价“过山车”，此间经历了什么？高增长的成色几何？

一时“风光无两”的贵金属业务

“2025年我行贵金属业务收入增长50%。”李雪告诉上海证券报记者。江浙沪地区某城商行贵金属业务负责人辛牧亦透露，去年其所在行贵金属业务中收贡献，已经实打实地提上来了。此外，2025年，浙商银行贵金属交易量同比扩大8倍。

彼时，贵金属市场一片繁荣，银行发力积存金、挂钩黄金结构性存款等产品承接大量的购金需求。

其中，积存金业务因交易属性强而表现突出。例如2025年，邮储银行黄金积存交易金额123.20亿元，同比增长270.33%。到了今年，李雪告诉记者，一季度，仅积存金一项，其所在行交易额与中收均同比暴增约4倍。

国有大行贵金属销售亦显著放量。2025年，中国银行实物贵金属销售额745.52亿元，同比增长113.62%；交通银行贵金属销售收入增速超过理财、基金。

纵观2025年的银行业，非息收入成了利润增长的重要支撑，贵金属业务正是其中的重要砝码：一是直接贡献手续费及佣金收入，二是通过自营交易增厚投资收益。

例如，2025年，工商银行在年报中披露，手续费及佣金净收入1111.71亿元，同比增加17.74亿元，主要是代理贵金属等业务收入增加所致。

李雪透露，该行今年首次将黄金列为主营产品线之一。“客户的避险需求是刚性的，黄金配置的重要性还在不断提升。”辛牧也表示，该行持续将贵金属业务作为客户资产配置中的一环，有序推进。

“贵金属业务已逐步形成具有自身特色和品牌护城河的整体交易优势。”浙商银行副行长景峰在2025年度业绩说明会上说。

可见，贵金属业务正慢慢向“舞台”中央靠拢，不过其在银行财富管理版图中占比仍然不高，尚未发生颠覆性的地位变化。

告别“单边市” 直面风险挑战

受市场集中获利了结冲击，今年1月底，金价从5500美元/盎司上方狂泻近30%。“根本来不及多想，满脑子都是如何提示风险、安抚客户。”李雪回忆道：“这种极端行情已基本脱离基本面，变为投机盘的集中释放。”

这也让享受到去年“单边市”红利的银行，直面新的挑战。对李雪来说，摆在她面前的，有三件要紧事。

一是向客户发出风险提示。建议持仓客户着眼长期配置；对于未持仓客户，建议其谨慎入场；

二是维护运营稳定。面对瞬间涌入的恐慌交易，李雪担心的不是涨跌本身，而是系统能否承载住。同时，要保障实物金库存充足，应对可能出现的集中提金；

三是盯住流动性底线。积存金是做市商模式，银行要拿头寸到市场上平盘。金价急跌时，一旦找不到对手方接盘，流动性风险便会瞬间放大。李雪心里清楚，真到那个份上，只能按下暂停键，这是最后的“安全阀”。

金价的大起大落，让商业银行紧急收紧防线。今年以来，多家银行上调积存金起购门槛或实施动态限额管理等，以防范价格波动带来的资金损失。例如：工行将积存金起购金额由650元逐步上调至1300元，并对其进行限额管理；建行对“建行金”“易存金”等产品实施当日额度管理。

除了提高门槛，银行还在上调投资者准入要求。今年，工行、农行等银行将积存金业务风险承受能力等级提高至C3（平衡型）。

面对纷繁复杂的外部环境，景峰表示，浙商银行将保持相对审慎的态度，同步做好相应预案和应对措施。这恰好是一次“很好的压力测试和应对能力的检验”。

客诉压力激增

2月末，中东局势骤然恶化，地缘政治的“炮火”再度袭击贵金属市场。“尤其在境内夜盘时段，金价十几分钟内跳水数十美元是经常的事。”辛牧坦言，那段时间，身边总有朋友来问：“黄金卖不卖？”“现在该怎么配置？”

投资者的焦虑情绪也让银行面临大规模的客诉压力。“前天买金条，还没到手就大跌，怎么退？”李雪说，积存金客户则因各家银行报价机制不同，常对价格差异产生质疑。

今年，黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台有关积存金的投诉也明显增多，矛盾多集中在兑换实物金遇阻、金价下浮时无法买入等，甚至有投资者投诉银行交易时间过长，影响其睡眠等问题。

其中，有多位投资者在该平台投诉称：3月23日起，招商银行积存金买卖点差提高到5元/克，对持仓者不公平。“黄金亏得一塌糊涂，还要加收手续费！”

对此，有银行业人士解释称，高波行情下，短短数秒就可能出现超预期的价格跳动，银行必须拉大买卖交易点差，才能覆盖平盘过程中的对冲成本。这本质上是银行在市场过热时收紧风控的动作，撞上了大量散户的即时交易诉求。

像李雪、辛牧这样的银行贵金属从业者，则忙着“救火”。

辛牧说：“市场巨震时，行内策略转向实物金长期持有，帮助客户淡化短期金价波动。”李雪表示，投诉不一定源于规则不合理，而是投资者在买入前未充分了解报价机制等基本约定。4月以来，金价阶段性企稳，该行黄金交易量明显下降，观望的投资者占多数。

对于后市，李雪认为，投机盘挤出后，黄金将回归看涨逻辑，下半年仍有较好的配置窗口。“我始终引导客户从中长期配置角度看待黄金，而非短期追涨杀跌”。

摩根士丹利发布研报称，金价疲软反映的是冲击的类型，而非避险魅力的丧失，预计2026年下半年金价或达5200美元/盎司。

（文中李雪、辛牧均为化名）