通胀风险

　　通胀前景面临上行风险。若能源价格涨幅超出当前预期、且高油价持续时间更长，欧元区通胀将进一步走高。

　　若出现以下情况，通胀上行压力或将加剧且更具持续性：能源价格上涨向其他商品价格及薪资的传导效应超预期、长期通胀预期随之抬升，或是全球供应链遭遇更大范围中断。

　　经济增长下行风险

　　经济增长前景面临下行风险。中东局势冲突仍是欧元区经济的下行隐患，同时加剧了全球政策环境的波动。

　　能源供应若长期受阻，可能推动能源价格进一步上涨，且高价格维持时长或将超出当前预判。

　　通胀预期

　　短期通胀预期已显著上行。各项长期通胀预期指标基本稳定在 2% 左右，有利于中期通胀向政策目标靠拢、企稳回落。

　　能源价格上涨将使短期通胀持续大幅高于 2% 目标。高能源价格持续越久，通过间接传导与第二轮效应对整体通胀的冲击就越强。

　　因此我们将密切监测能源价格飙升的幅度与持续性，及其向物价定价、薪资制定、通胀预期和整体经济走势的传导路径。

　　前景不确定性高

　　在就业市场韧性支撑下，内需仍是经济增长的主要动力。但当前经济前景不确定性极高，取决于中东冲突的持续时长、对能源及大宗商品市场，以及全球供应链的冲击强度。

　　冲突爆发前经济已有复苏动能

　　本轮局势动荡开始前，欧元区经济本已显现一定复苏势头。